当下币圈出现USDT购买需求持续走弱，核心原因是多重风险叠加、合规稳定币分流资金、现货市场交易情绪低迷、储备透明度长期存疑四大因素共同作用，二级市场长期维持折价状态，普通散户与机构资金都主动减少USDT持仓与买入操作，即便USDT仍是市场体量最大稳定币，新增买入量较上半年下滑超三成，场外OTC市场买盘挂单量大幅缩水，场内交易所USDT余额持续走高，充分印证“没人买”的市场现状。
合规稳定币赛道分流是USDT买盘流失的关键增量因素，当前稳定币市场形成双寡头竞争格局，USDC凭借月度完整审计、足额高流动性储备、全区域合规资质，占据近24%市场份额，Coinbase等平台还为持有USDC用户提供稳定理财收益，而USDT不向持币用户开放任何收益权益；PayPal推出的PYUSD依托4亿多传统支付用户渗透线下支付场景，新增资金大量流入合规稳定币，不再选择USDT。公链生态层面，Solana、Sui等新兴公链优先对接USDC，DeFi借贷、流动性挖矿项目更倾向以合规稳定币作为抵押标的，链上新资金入场时直接配置USDC，跳过USDT，链上USDT净赎回规模连续两个月突破40亿美元，供需结构持续供大于求，进一步打消投资者买入意愿。
市场交易情绪低迷与Tether储备信任危机持续消耗USDT买盘，近两个月加密市场现货行情长期横盘，比特币、以太坊波动收窄，投机交易需求锐减，交易者无需提前囤积USDT等待抄底，交易所内闲置USDT供给过剩，长期维持0.999美元附近折价，不存在溢价套利空间，散户失去主动囤币动力；Tether仅提供季度简易储备证明，无四大会计师事务所完整审计，历史上多次出现储备资产包含商业票据、高风险债券等低流动性资产的记录，市场长期担忧极端行情下出现脱锚风险，2022年LUNA崩盘时USDT曾跌至0.95美元的历史记忆，让风险偏好较低的投资者主动避开USDT，宁愿持有银行美元或合规稳定币，机构资金配置稳定币时大幅降低USDT持仓比例，进一步弱化整体买盘力量。
资金整体离场加密市场放大USDT无人买入的现象，近60天USDT总流通量缩减40亿美元，大额赎回集中在机构钱包地址，并非资金在稳定币内部轮换，而是大量资本直接变现离场转回法币；合约市场清算频率下降，杠杆资金规模收缩，作为合约保证金核心标的的USDT需求同步下滑，场外市场卖家数量远多于买家，商家下调USDT收购价，形成恶性循环，普通散户看到持续折价、流动性收紧、监管利空多重信号，自然放弃主动买入操作，仅存量交易者在交易时被动兑换少量USDT，无新增主动囤币需求，最终形成市面上USDT供给充足、买盘稀缺的直观市场表现。
